Septembre 2026 a été un mois de retournements. Le cacao a commencé au plus haut depuis 11 mois et a fini près d’un plus bas de 2 mois. L’arabica est tombé à son plus bas niveau depuis l’été avant un rebond tardif, tandis que le robusta a mieux résisté que les deux. Voici notre résumé de ce qui a fait bouger les prix, sur la base des cotations de clôture du 31 août au 1er octobre.
Les chiffres
- Cacao, ICE New York décembre : 6 771 USD/t le 31 août, 5 381 USD/t le 1er octobre (environ −20 %).
- Arabica, ICE « C » décembre : 311,50 cents US/lb le 31 août, 288,25 le 1er octobre (environ −7,5 %), après un plus bas de trois mois proche de 278 la troisième semaine.
- Robusta, ICE Londres novembre : 3 529 USD/t le 28 août, 3 448 USD/t le 1er octobre (environ −2 %).
- EUR/USD : de 1,16 à 1,13 après la hausse des taux de la Réserve fédérale américaine le 16 septembre, ce qui a atténué la baisse en euros.
Cacao : récolte future faible, offre actuelle abondante
La hausse de fin août reposait sur les craintes pour la récolte ouest-africaine 2026/27 : le COCOBOD du Ghana a estimé la prochaine campagne à 650 000 tonnes (−13 %), les premières enquêtes ivoiriennes tablaient sur environ 1,8 million de tonnes (−18 %), et un El Niño marqué augmentait le risque d’un harmattan sec plus tard dans la saison. Les fonds spéculatifs étaient fortement vendeurs, une partie du mouvement venait donc de rachats de positions courtes.
Septembre a rappelé au marché combien de cacao est disponible aujourd’hui. La Côte d’Ivoire a maintenu son prix bord-champ à 1 200 FCFA/kg, moins de la moitié du niveau d’ouverture de la saison précédente, les expéditions de la campagne écoulée ont fini près de 20 % plus haut, et les stocks certifiés sur l’ICE New York ont atteint un plus haut de deux ans et trois mois, près de 3,5 millions de sacs. Des broyages européens faibles (−4,6 % au deuxième trimestre) et la révision à la baisse des perspectives de croissance de Lindt ont accentué la pression, avec une chute de 7,7 % en une seule séance à la mi-septembre.
En fin de mois, des arrivages ivoiriens lents, une grève de producteurs autour de Daloa et le prix bord-champ plus élevé au Ghana, qui ravive les craintes de contrebande, ont freiné la baisse pour l’instant.
Café : une récolte brésilienne record face à des stocks très bas
L’arabica a été tiré vers le bas par les estimations d’offre. StoneX a relevé la récolte brésilienne 2026/27 à un record de 77,2 millions de sacs, les exportations brésiliennes ont atteint un record de 4,16 millions de sacs en août, et l’OIC prévoit le premier excédent mondial en cinq ans. Un dollar plus fort après la décision de la Fed a amplifié les ventes.
Le plancher est venu des entrepôts. Les stocks certifiés d’arabica sont tombés à un plus bas de 27 ans, environ 218 000 sacs, à la mi-septembre avant que les livraisons brésiliennes ne commencent à les reconstituer, et la production colombienne se remet encore du séisme d’août. Les Colombian Milds se sont maintenus environ 65 à 70 cents US/lb au-dessus du contrat new-yorkais, une prime inhabituellement élevée.
Le robusta a été le plus stable des trois. Les exportations vietnamiennes ont progressé de plus de 15 % sur les neuf premiers mois de l’année et les stocks certifiés de robusta ont atteint un plus haut de 10 mois, mais le contrat n’a perdu qu’environ 2 % sur le mois, la nouvelle récolte vietnamienne n’ayant pas encore commencé.
Ce que nous suivons en octobre
- La météo en Afrique de l’Ouest et le rythme des arrivages de la récolte principale ivoirienne.
- Les chiffres de broyage de cacao du troisième trimestre, attendus à la mi-octobre.
- Les pluies de floraison au Brésil et le résultat de l’élection présidentielle brésilienne du 4 octobre.
- Le début de la nouvelle récolte de robusta au Vietnam.
- La congestion portuaire et les documents à préparer avant l’entrée en application de l’EUDR le 30 décembre.
Les prix sont des cotations de clôture indicatives ; ils excluent différentiels physiques, fret et financement. Cette note est fournie à titre d’information et ne constitue pas un conseil en investissement. Les partenaires approuvés peuvent suivre nos lots et positions actuels sur le MD Trade Market.